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6月23日晚间，波司登（03998.HK）公布20/21财年业绩。截止2021年3月31日，波司登营收、归属股东净利均创历史新高，分别为人民币135.165亿元、17.096亿元，同比分别增长10.9％、42.1％，并派发股息10港仙。历史数据看，这已是波司登连续第五年实现营收、净利的双位数增长。

20/21财年，是波司登新十年战略规划第一阶段的收官之年。公司明确“聚焦主航道、 聚焦主品牌”的战略方向，坚持“品牌引领”的发展模式，链接时代发展趋势，通过产品、渠道、零售、供应链等全面系统发力，取得了远超行业增长水平的经营业绩，实现了持续、稳健、高增长的发展目标。

更值得一提的是，以波司登20财年营收规模欧元计算，再次实现对世界知名羽绒服品牌Moncler的赶超，成功反转自2016财年以来的局面，重回行业全球第一。这也为波司登新十年战略规划的第一阶段收官交上了一份高光答卷。

下注主品牌战略，品牌价值跃居全球50强

波司登财报数字超高增长的背后，看得出波司登对市场形态及消费者心智有着深刻洞察与把握，从而发力自身品牌的重塑和升级、构建了“羽绒服专家”形象印记。

目前，品牌羽绒服业务已成为其最大收入来源，占到公司收入的80.5％。20财年实现营收人民币108.891亿元，同比上升14.5％；其中波司登主品牌收入同比上升18.9％，达人民币99.937亿元。

其中，单价超过人民币1,800元的波司登主品牌销售收入占比达到31.8％，同比提升4.3个百分点。这也说明随着波司登品牌势能的不断提升，消费者对波司登的心智认知已逐渐转变，更青睐购买高单价产品，推动波司登的品牌溢价。伴随成功的品牌重塑及产品拓展，波司登毛利率较去年同期的55.0％提升3.6个百分点至58.6％。

打造品牌羽绒服业务的同时，其他业务也在打磨阶段，为波司登业绩带来辅助支撑。据财报，公司贴牌加工管理业务录得收入人民币15.361亿元；女装业务录得收入人民币9.466亿元；多元化业务录得收入人民币1.447亿元。

一系列数据已显现波司登品牌价值的提升。2020/21年，波司登参加“中国品牌日”，入选央视“ 强国品牌工程”。并通过与跨界IP联开云官方网站入口名及与国际顶尖设计师联名等方式，推动高端产品的销售占比稳步提升。波司登品牌的第一提及率、净推荐值、美誉度等稳居行业第一， 成为中高端羽绒服消费的首选。

波司登也在今年首次入选国际品牌价值评估权威机构Brand Finance 公布的“2021全球最具价值服饰品牌排行榜50强（Brand Finance Apparel 50 2021）”品牌价值增速高达39％，是榜单中增速第三的品牌。

坚持数字化建设，波司登打造精准供应链体系

近年来线上的消费需求显著提升，消费者习惯的转变加速了各品牌对于直播+O2O 的新零售布局，也扩大了新零售企业的优势。

在线上销售方面，波司登大力拓展直播渠道，形成了以天猫为主，的多平台直播矩阵，在与头部直播KOL合作的同时，创新传播内容，实现新品的快速种草和品牌推广。数据显示，波司登20/21财年全品牌线上销售收入达到人民币35.829亿元，同比上升52.8％。其中，品牌羽绒服业务收入约为人民币34.889亿元，占品牌羽绒服业务收入的32％。

为了进一步准确的感知用户需求，帮助用户买到更合适的产品，波司登通过与阿里合作开始对会员进行精准画像，并实现线上线下全渠道会员ONE ID标签体系，奠定了精准营销的基础。

数据显示：20/21财年，波司登品牌天猫平台拥有注册会员超476万人，较上财年末增长超过160％，其中30岁以下年轻消费者占比约为27.4％，较去年同期有明显增长。会员复购销售金额占线下总销售金额达到了26.9％。

线下门店方面，波司登仍不急于进行门店的规模扩张，而是继续门店的优化和提升效益。财报显示，本财年公司在品牌羽绒服的零售网点中，一、二线城市的门店占比已经提升至约28.0％（即北上广深及省会城市），而上一个财年这一数据是26.8％。

线上业务的发展和线下门店精准营销的需求，叠加2020年疫情影响，对波司登全链信息化提出了新的要求。

波司登积极面对数字化挑战，推进全域数据中台建设，并在数字化赋能下打造智能工厂，建设柔性供应链，提升商品快反能力，实现柔性快反、品质卓越、成本领先。在羽绒服短暂的旺季销售中，可以将补单频次提升至8次以上，并将快反周期提升稳定在 7-18 天。完全打破了传统批量成衣150天的订单周期。

在后台配合上，波司登利用数据中台算力，将全国门店计算一次补货数量由原来的用时5小时降为1小时，并通过一开云官方网站入口体化的库存管理平台，实现了全国直营9大仓及经销商12小仓的统一管理。将库存正确率提升至99.995％

羽绒服的“专利王”，231项专利领跑行业标准

在羽绒服市场，其实消费者对于“时尚化”需求一直存在，但直到最近几年，羽绒服的时尚度需求才得以爆发，这是因为在技术上，羽绒服终于能够兼顾“保暖”与“时尚”两大需求。

财报显示，波司登通过多次亮相国际时装周、联动代表性设计师等持续强化时尚标签。2020年10月，波司登与爱马仕黄金时代缔造者——高缇耶再度携手，发布“新一代羽绒服”，并首创风衣款式，推行专业、时尚、保暖兼具的功能服饰概念，引起业界的广泛关注。而合作者高缇耶则反复强调：“无论是波司登对于面料，工艺的研究，还是对设计的不断创新和升级，都非常令人尊敬和认同。”

产品力提升的背后，是波司登在羽绒服专业性能上的持续投入和研发。波司登承接南极科考、登峰产品的技术、质量服务，共申报专利17项，含发明、实用及外观专利，取得19年专利证书26份。波司登已累计发明、实用新型及外观专利共231项。

或许消费市场很难将羽绒服与高科技专利研发形成强关联，但波司登貌似实现了这种关联。

目前，波司登已成为国家《羽绒服装》标准的核心起草单位，并连续2年获得国家市场监管局颁发的羽绒服排名首位的“企业标准领跑者”称号。波司登登峰系列羽绒服荣获“中国优秀工业设计奖”金奖，成为全国首个获此殊荣的自主服装品牌，同时，登峰系列助力中国登山队2020珠峰高程测量登山活动。城市滑雪系列荣获ISPO Award全球设计大奖。专业保暖系列助力中国南极科考队开展第36次、第37次南极科考任务。

对于未来的发展， 波司登表示，将开启成为“全球领先的羽绒服专家”新三年奋斗战略。当今世界正经历新一轮科技革命特别是数字技术的发展正带来全球经济和社会秩序的重构。中国羽绒服装市场规模增速显著，品牌集中度越来越高，羽绒服高端化趋势明显，头部品牌虹吸效应更加显现。

兴业证券纺服行业研报指出：随着 BCI 事件的发酵，部分海外品牌的中国区零售额受到冲击，国内消费者更多地把注意力转移到优质的国产品牌上。下一个三年，波司登将迎来怎样的发展值得市场期待。